[비즈니스포스트] 스페이스X와 오픈AI의 기업공개(IPO)가 미국 증시에 인공지능(AI) 버블 붕괴와 관련한 위험성을 더 키울 수밖에 없다는 투자기관의 분석이 나왔다.

미국 증시에 투자자 자금이 이미 소수의 대형 종목에 집중되어 있는 상황에서 이러한 추세가 더 뚜렷해지는 계기로 작용할 공산이 크기 때문이다.

25일(현지시각) 야후파이낸스는 “스페이스X와 오픈AI의 상장이 인공지능 관련주에 투자 열풍을 한층 더 심각한 버블 국면으로 바꿔낼 수 있다”고 보도했다.

스페이스X와 오픈AI가 상장한 뒤 미국 증시 전체 시가총액에서 대형 인공지능(AI) 관련주의 시가총액 비중이 48%로 절반에 육박할 것이라는 뱅크오브아메리카의 분석이 근거로 제시됐다.

현재도 약 40%로 쏠림이 다소 심각한 수준인데 인공지능 버블 붕괴에 따른 리스크가 더욱 커질 수밖에 없다는 의미다.

뱅크오브아메리카는 소수 종목에 시가총액 집중 현상이 1920년대 대공황 직전이나 1990년대 ‘닷컴버블’ 붕괴 직전보다 더 분명하게 나타나고 있다고 덧붙였다.

스페이스X는 6월 중, 오픈AI는 2026년 4분기 중 상장을 목표로 하고 있다.

다만 이들 기업이 성공적으로 상장을 이뤄낼 가능성은 다소 불투명하다는 평가도 나온다.

스페이스X와 오픈AI는 모두 현재 실적보다 중장기 성장성을 바라보고 투자하는 종목이다.

이런 상황에서 국채 금리가 상승세를 보이고 있어 투자자들이 스페이스X 및 오픈AI에 투자할 때 감수해야 하는 기회비용은 더욱 커질 수밖에 없다.

야후파이낸스는 결국 채권 시장이 스페이스X와 오픈AI의 기업공개에 모두 변수로 떠올랐다며 해당 기업들이 중요한 시험대에 오르고 있다고 바라봤다.

미국 30년물 국채 금리는 현재 5% 안팎에 이르고 있다. 야후파이낸스는 이러한 금리 수준이 주식시장 전반에 부담을 줄 수밖에 없다는 관측도 제시했다.
 
뱅크오브아메리카는 미국 물가 상승률도 증시에 부담을 키우고 있다고 지적했다.

4월 소비자물가지수(CPI) 상승률은 3.8%로 집계됐는데 이는 증시 하락으로 이어질 수 있는 임계점에 가까워진 수치라는 것이다.

뱅크오브아메리카는 과거 미국 소비자물가지수가 4%를 넘어선 뒤 S&P500 지수가 3개월 동안 평균 4%, 6개월 동안 7% 수준의 하락폭을 보였다고 전했다.

결국 스페이스X와 오픈AI가 상장하는 시점에 물가 상승률이 4%를 넘고 미국 국채 금리도 상승한다면 투자자들의 의문이 커질 수 있다는 지적이 나왔다.

투자자들이 해당 기업들의 미래 성장성에 높은 가치를 부여하기 어려워지면서 결국 증시 전반에도 부담 요인으로 작용할 수밖에 없다는 것이다.

야후파이낸스는 스페이스X와 오픈AI 상장이 흥행에 성공한다면 미국 증시에서 인공지능 관련주 강세가 당분간 더 이어질 공산이 크다고 내다봤다.

하지만 뱅크오브아메리카는 과거의 대형 기업공개 사례를 볼 때 증시 약세장 국면에서 상장이 이뤄진다면 시장에 미치는 영향도 그리 크지 않을 수 있다고 덧붙였다.

로이터도 “최근 5년에 걸쳐 이뤄진 50건의 대형 기업공개 사례를 종합해 볼 때 약 75%의 사례는 S&P500 지수 펀드를 매입하는 것이 나았을 수준”이라고 26일 보도했다.

해당 기업들의 평균 주가 상승폭은 27%에 그쳐 S&P500 지수 상승률인 53%의 절반 수준에 머물렀다는 집계도 제시됐다.

결국 투자자들이 스페이스X와 오픈AI 상장에 지나친 기대감을 품기 어렵다는 의미다.

로이터는 “스페이스X와 오픈AI, 앤트로픽 상장에 참여하는 투자자가 성과를 거둘 수 있다는 보장은 없다”며 기업가치가 고평가된 사례를 유의해야 한다고 덧붙였다. 김용원 기자