[비즈니스포스트] 삼양식품이 내년 중국 신공장 가동과 미국·유럽 판매 확대에 힘입어 실적 성장세를 이어갈 것으로 전망됐다.

환율 하락과 원재료 가격 상승에 따른 수익성 부담은 이어지겠지만 해외 판매량 증가와 비용 절감, 가격 인상 가능성 등이 이를 상쇄할 것으로 예상됐다.
 

9일 증권사들의 의견을 종합하면 삼양식품은 2027년 1월 중국 자싱공장 가동으로 해외 매출 성장에 속도가 붙을 것으로 전망된다.

자싱공장은 연간 약 11억3천만 개의 라면 생산능력을 갖춘 공장으로 중국 판매 물량을 현지에서 생산하고 기존 국내 공장의 생산 여력을 미국과 유럽 등 다른 해외시장에 활용할 수 있게 된다.

한유정 한화투자증권 연구원은 "중국 수출 물량이 현지에서 생산되면서 확보되는 국내 생산 여력은 미국과 유럽 판매 확대에 배분된다"며 "미국 매출 비중은 2026년 27%에서 2027년 32%, 유럽은 13%에서 17%까지 확대될 것"이라고 내다봤다.

미국 시장에서 월마트와 크로거 등 대형 유통업체를 통한 판매가 확대되고 있다는 점도 긍정적으로 평가됐다.

삼양식품 미국법인은 올해 3분기 매출 2125억 원을 기록했다. 지난해 같은 기간보다 36.6% 증가했다. 월마트와 크로거 매출은 2분기보다 각각 26.1%, 9.1% 늘었다.

손현정 유안타증권 연구원은 "생산능력 확대에 앞서 미국 주류 유통망의 판매 기반이 강화되고 있다"며 "자싱공장 완공으로 확보되는 국내 생산능력이 미국·유럽 등 고물가 시장에 배분되면 단순 생산량 증가를 넘어 지역별 매출 구성 개선으로 이어질 수 있다"고 설명했다.

유럽 시장에서는 유통업체 교체에 따른 일시적 매출 감소가 나타났지만 현지 수요 자체는 탄탄한 것으로 평가됐다.

주영훈 NH투자증권 연구원은 "유럽 연간 성장률도 65.5%로 고무적이다"며 "프랑스와 이탈리아 등 일부 국가의 거래처 교체 이슈를 감안하면 앞으로 성장폭은 더 가팔라질 것"이라고 전망했다.

올해 3분기 실적은 시장 기대치(컨센서스)를 소폭 상회했다.

삼양식품은 올해 3분기 연결기준으로 매출 7918억 원, 영업이익 1962억 원을 낸 것으로 잠정집계했다. 지난해 같은 기간과 비교해 매출은 25.3%, 영업이익은 49.9% 늘어난 것이다.

다만 원화 강세와 원재료 가격 상승은 수익성 개선을 제한하는 요인으로 꼽혔다.

삼양식품은 해외 매출 비중이 높은 만큼 원화 가치가 상승하면 해외에서 벌어들인 매출을 원화로 환산한 금액이 줄어든다. 팜유와 포장재 등의 가격 상승도 생산비용 부담을 높이고 있다.

증권가에서는 삼양식품이 광고·판촉비 등 비용을 줄이고 해외 판매가격을 조정하면 이러한 부담을 일부 완화할 수 있을 것으로 예상했다.

박상준 키움증권 연구원은 "4분기에도 3분기와 유사한 비용 통제를 통해 영업이익률 22%를 유지할 것"이라며 "자싱공장이 가동되는 내년 1분기부터는 판매량 성장에 본격적으로 집중할 것으로 전망된다"고 설명했다.

하희지 현대차증권 연구원도 "단기적으로는 원화 강세 및 원가 부담 확대에 따른 수익성 우려가 지속될 수 있다"면서도 "여전히 견조한 해외 수요 및 비용 효율화를 통한 안정적 이익 성장이 이어질 것"이라고 내다봤다. 전주원 기자